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国信证券评央行5000亿SLF后续降准降息概率低扬州

发布时间:2019-09-12 18:11:55 阅读: 来源:萤石厂家

国信证券评央行5000亿SLF:后续降准降息概率低

市场传言央行对五大行进行5000亿元SLF(常设借贷便利),期限3个月。央行此举类似基础货币投放,相当于降准约0.5%。传闻未经最终证实。国信证券钟正生点评称SLF主要用于平滑短期流动性,当前时点颇有可能;后续降准降息概率低。

北京时间周二晚,市场传言沸沸扬扬,称央行对五大行进行总规模5000亿元SLF,每家银行为1000亿元,期限3个月。央行此举相当于降准约0.5%,表明货币政策短期宽松常态化。传闻未经最终证实。 国信证券宏观分析师钟正生表示,该传闻获初步证实,但未经最终证实,预计央行不会披露。钟正生称SLF主要用于平滑短期流动性,当前时点颇有可能;后续降准降息概率低。具体分析如下:

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. SLF主要用于平滑短期流动性,当前时点投放很有可能。新股发行和季末因素可能导致短期流动性出现大幅波动。此外,存款偏离度指标管理可能会造成波动提前,因此提前给SLF就很有可能。 央行不用逆回购用SLF可能是不想传递过于宽松信号,跟4月定向国开的PSL一样。从这个角度看,周二正回购可能是虚晃一招。

2. 央行和商行一直在扯皮博弈。商行一直抱怨存款准备金率高,放贷能力受限;央行则一直认为货币市场利率不算高,商业银行太顾及自身利益,而不顾及支持实体。所以,央行硬塞给五大行SLF,意思大概就是拿钱你放还是不放。

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. 后续降准降息概率几乎看不到。5000亿元相当于一次全面降准,基本堵住了因8月外汇占款转负而再度兴起的降准呼吁。有传言称本次央行所给SLF利率非常低。从市场表现看,今日债市尾盘互换下跌10个基点,长债下跌3个基点,大行出手购买降低长债利率的信号明显,显现出央行定向引导融资成本下行的意图。

4. 当前阶段,央行基本将传统货币政策(降息和降准)“雪藏”了。降息和降准与创新宏观调控方式的要求不符,此外货币政策工具箱里多了不少新式弹药。

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,情况基本属实。央行此举政策动机包括:对冲存款偏离度管理的影响,防止人造钱荒;经济较差,在不降准不降息前提下,可能变相做点事。 还有机构分析人士认为央行此举对市场可能形成一定正面刺激,从缓解资金压力角度看时间点略早些。具体分析如下:

1. 继续采取定向降准从措施看符合预期,但此次定向降准力度较大,对市场可能形成一定正面刺激。

2. 央行手上的政策工具较为有限,在政策目标上表现出两难处境。定向降准实际意义较小,不良反弹背景下出现的信贷有效需求不足的问题,靠定向降准难以解决。股份制银行存款偏离度压力大,而非国有大行。

3. 从缓解资金压力角度看这次提前量又打早了些,当然国庆假日之前有保持较高流动性的必要,这可能是此次政策出台的最大原因。 高盛简要点评称: 中国央行对五大行进行5000亿元SLF,这是对8月份疲软经济数据的首次清晰的政策反映,相当于降准50个基点。

央行5000亿元SLF传闻出台前几小时,新华网发表重磅评论,称目前盛行的中国经济悲观论调是对改革的不信任,批评“中国经济再次来到十字路口”、“预测年终经济增长目标不达标”、“期望政府采取降息等强刺激政策”等言论。新华社评论表明,尽管中国8月一系列经济数据不佳,但央行降息可能性极低。

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